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宏润建设:中期业绩符合预期,未来超预期增长仍看地产

发布时间:2010-08-16    研究机构:华泰证券

投资要点:

业绩符合预期

公司上半年实现销售收入26.12亿元,同比增长6.34%;实现归属上市公司股东净利润1.25亿元,同比增长2.55%,业绩增长基本符合预期。

施工业务稳步拓展

公司发挥轨道交通核心优势,以长三角地区为基础,积极拓展国内重点城市业务。上半年公司相继中标杭州市地铁1号线及2号线、上海轨道交通12号线、青岛地铁3号线等重大工程项目。进一步提升市场竞争力和优化业务构成。上半年公司建筑业新承接业务超过30亿元。

地产业务仍具潜力

自从公司房地产业务整体上市以来,房地产业务成为另一业绩支柱,2008年和2009年分别贡献了1.34亿元和1.42亿元,占到当年净利润的54.30%和45.96%,今年是公司资产注入业绩承诺的最后一年,象山宏润花园的结转利润将足以满足1.4亿元的利润要求,无锡宏诚花园项目和参股杭州东方君悦花园项目将成为未来几年利润主体,公司的土地储备主要是哈尔滨道里区群力新区启动区地块和嘉兴市亚欧路地块将满足公司房地产业务的持续经营需求。

风险提示

房地产调整风险、工程施工风险 盈利预测及投资建议 我们预计公司未来三年每股收益为0.72元、1.14元和1.19元,尽管房地产的调控政策在一定程度上加大了公司未来业绩的不确定性,但是考虑到公司无锡和杭州土地成本优势明显,土地储备丰厚,未来业绩释放动力强劲,故维持“推荐”评级,目标价位17元,相当于2011年15XPE。

申请时请注明股票名称