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地铁建设行业系列报告六:参股金太阳电力公司点评

发布时间:2010-05-31    研究机构:国泰君安证券

周末公告公司拟与自然人吴灵霖在上海签署《投资合作协议》,作为战略投资者以现金方式投资6750 万元,参股金太阳电力(靖江)有限公司,成立于2010 年1 月5 日。增资后金太阳电力公司注册资本将变更为7500 万元,期中吴灵霖占70%股权,宏润建设(002062)占30%股权。

金太阳公司业务为硅料拉棒、切片,生产太阳能电池片,电池组件,太阳能系统工程等。预计2010 年实现收入4 亿、净利润4000 万元。本次增资后将引进国际先进的第二代太阳能电池及组件生产流水线,计划投资1 亿元,建设期1 年半,投产后年产能100 兆瓦,实现收入10 亿元,净利润1 亿元。力争5 年内将产能增加至500 兆瓦以上。

近年来公司一致谋求建筑施工业务之外领域拓展,首先在房地产领域进行了成功尝试,该事项为公司该种战略延伸、不是第一次也不是最后一次。对于新的陌生领域既带来业务增量、但也更需要时间检验。

公司2009 年新签订地铁合同20 亿、同增27%,轨道交通在建合同金额40 亿。全国2010~15 年地铁建设投资规划11568 亿元、长三角2211亿元,未来地铁业务成长空间巨大。公司计划以不低于13.28 元不超过4050 万股定向增发融资增加9 台盾构机及补充流动资金。

2009 年房地产净利润占46%,房地产注入时承诺2010 年净利润1.40亿。2010 年后无锡和杭州为主要贡献利润房地产项目。考虑送股和定向增发因素调整2010-11 年EPS0.76、0.95 元,同增20%、26%,调整目标价至14 元,维持增持评级。目前地产调控将影响2011 年业绩。

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