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建筑与工程行业周报:双降减缓债务压力,稳增长政策初步显效

发布时间:2015-10-26    研究机构:长江证券

本周板块上涨1.83%,超额收益-0.06%。

本周市场整体呈现上升趋势,万得全A上涨1.89%,建筑装饰行业指数跟随大盘上涨1.83%,跑输全A0.06%。其中,医药生物受益健康中国主题全行业领涨,涨幅达到6.05%,通信行业受益网络安全主题上涨4.38%,交通运输跌幅最大,为-2.24%。估值方面行业PB、PE仍处于全行业较低水平。从子行业来看,本周基础建设涨幅最大,或源于3季度GDP数据不太乐观,政府财政刺激预期加强,稳增长主题发力带动基建板块上涨3.43%。个股来看,本周中工国际和洪涛股份分别以20.82%和16.73%领涨;北新路桥和新疆城建跌幅最大,分别为9.90%和8.91%。

双降减缓债务压力,稳增长政策初步显效。

双降减缓偿债压力,增强接单能力:建筑类企业负债率长期处于较高水平,根据2015年中报,申万建筑装饰整体负债率高达79.25%,央行此次双降将显著缓解企业偿债压力,同时对于资金密集型行业,现金流的好转有利于增强公司承接订单的能力。另一方面,理论上利率下降有助于提升下游房地产、制造业以及基建等领域的投资积极性,增强行业需求,但由于利率传导机制较为复杂,具体效果有待验证。经济数据承压,稳增长政策发力:3季度GDP累计同比增长6.9%,虽好于市场预期,但并不可观,稳增长预期再次加强。另一方面,虽然因政府资金问题,市场对财政政策的落地进程保持怀疑态度,但从9月以来,发改委项目批复频率以及上市公司订单承接量均有较大幅度增长,结合我们前期调研结果来看,稳增长政策已初步显效。

投资建议。

因经济数据承压,财政政策政策预期加强,铁路、轨交、地下管廊等领域投资增速有望企稳回升,推荐中国中铁、中铁二局(央企合并概念,铁路投资加速),隧道股份(集团资产证券化、地下工程龙头企业),宏润建设(002062)(公司具有过硬的地下工程施工技术,地铁及地下空间、地下管廊业务占比大),苏交科(收购厦门市政,在厦门综合管廊领域具有领先地位,同时受益PPP项目增长带来的设计咨询行业格局改变),龙元建设(近期频接PPP项目,订单显著增长);国企改革方面推荐中国海诚(中轻集团下属唯一上市平台,转型智能装备),安徽水利(集团资产注入);另外推荐业绩稳定增长,现金流良好,转型生态人文旅游产业链的岭南园林。

申请时请注明股票名称