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建筑行业周报:地下管廊助力稳增长,国企改革迎来关键时点

发布时间:2015-08-11    研究机构:国海证券

稳增长,地下综合管廊建设持续发酵,推进速度或超预期。继7月28日国务院常务会议进行部署后,7月31日住建部陆克华副部长在国新办组织的新闻吹风会上表示:住建部会同财政部开展中央财政支持地下综合管廊试点工作,确定了包头等10个城市为试点城市,计划3年内建设地下综合管廊389公里(今年开工190公里),总投资351亿元,目前全国共有69个城市在建的地下综合管廊,约1,000公里,总投资约880亿元。我们认为在稳增长的预期下,地下管廊无疑将作为基础设施建设的主要内容重点推进。在施工技术已较成熟的前提下,难点在于建设资金来源、建设管理体制及建成后运营维护责任主体,而长期专项金融债券及PPP模式的引入将有助于厘清地下管廊建设融资及相关产权问题。我们看好地下工程设计及施工业务占比较高、拥有更高等级资质和更多项目业绩,且PPP项目资源储备丰富的公司。

求突破,坚定看好国企改革主题,作为下半年行业投资主线。8月7日中远集团及中海集团两家央企旗下四家上市公司分别发布公告,因各自公司的控股股东正在筹划重大事项,将自10日起停牌,两家央企旗下公司的整合已经展开。我们认为在国企改革持续推进、顶层设计方案即将出台的大背景下,建筑行业央企及地方国企均存在较强的改革意愿,看好建筑央企合并及提高资产证券化率的投资机会,看好地方建筑国企资产整合、完善激励机制的投资机会。

冬奥会申办成功带来区域性及部分专业的增长驱动。北京、张家口联合申办2022年冬奥会成功将对京、冀相关地区的基建增长有所助推,但作为重大国际性体育赛事,在上述地区已具备相对完善交通及体育设施的基础上,我们预计此次冬奥会对于基建拉动的力度和范围将不及2008年北京奥运会,判断主要施工任务为:少量竞赛场馆、场区交通道路、旅游接待设施、北京-延庆-张家口间快速交通(轨道)线路等。由于赛会仍然沿用现有大量交通及竞赛设施,必要的更新维修也将是主要投资方向。我们看好京、冀区域业务占比较高的房建、轨交、路桥、钢结构及建筑装饰公司。

重点推荐:国企改革重点推荐中成股份(实际控制人为6家国资改革试点央企之一的国投集团)、中铁二局(与母公司中国中铁主营业务相同,具有资源整合预期)、中国海诚(为实际控制人央企中轻集团旗下唯一上市公司,具有资产重组预期);地下管廊建设重点推荐苏交科(并购获得市政设计及隧道工程承包资质,切入地下管廊建设领域)、隧道股份(地下工程专业承包商,首家上市施工企业)、宏润建设(002062)(地下工程占比近50%,进军光伏发电和充电桩建设);“一带一路”重点推荐北方国际(显著受益于伊核问题解决且在巴基斯坦中标轨交大单);PPP模式重点推荐苏交科(卡位PPP产业链前端设计咨询优势、积极试水PPP产业基金);互联网家装重点推荐金螳螂(家装e站下半年有望放量)、亚厦股份(蘑菇+品牌加速落地)。

风险提示:宏观经济大幅波动风险,政策推进不达预期风险。

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